Fonds de roulement
L'actif à court terme moins le passif à court terme : les ressources à court terme dont dispose une entreprise pour financer ses activités courantes.
En bref
- Un fonds de roulement positif signifie que l'actif à court terme couvre les obligations à court terme.
- L'essentiel est immobilisé dans les comptes clients, les stocks et les comptes fournisseurs.
- Une entreprise en croissance a souvent besoin de plus de fonds de roulement avant que les bénéfices arrivent.
Fonds de roulement = Actif à court terme − Passif à court terme Ratio du fonds de roulement = Actif à court terme ÷ Passif à court terme
Le fonds de roulement d'exploitation se mesure souvent comme comptes clients plus stocks moins comptes fournisseurs, sans l'encaisse ni la dette.
Le fonds de roulement mesure le coussin dont dispose une entreprise pour faire tourner ses activités. Il prend tout ce qui devrait devenir de l'argent d'ici un an, comme l'encaisse, les comptes clients et les stocks, et en soustrait tout ce qui doit être payé d'ici un an, comme les comptes fournisseurs, les charges à payer et la dette à court terme.
Le lire
Un fonds de roulement positif signifie que l'actif à court terme dépasse le passif à court terme : l'entreprise devrait pouvoir honorer ses obligations à court terme. Un fonds de roulement négatif peut signaler des difficultés, mais pas toujours : certains détaillants et certaines entreprises d'abonnement encaissent leurs clients avant de payer leurs fournisseurs et vivent très bien avec un fonds de roulement négatif.
Où il s'immobilise
Le fonds de roulement d'exploitation dépend de trois soldes. Les comptes clients grossissent quand les clients paient lentement. Les stocks grossissent quand la marchandise dort trop longtemps. Les comptes fournisseurs rétrécissent quand les fournisseurs sont payés tôt. Chacun immobilise de l'argent qui pourrait servir ailleurs, d'où l'attention portée au délai de recouvrement, à la durée de stockage et au délai de paiement.
La croissance consomme du fonds de roulement
Une entreprise rentable peut quand même manquer de liquidités en croissance. Vendre davantage signifie généralement plus de stocks et plus de comptes clients avant que les clients paient. Ce fonds de roulement supplémentaire doit être financé, par les bénéfices, par des délais fournisseurs allongés dans le respect des conditions ou par emprunt, souvent avant que les nouvelles ventes rapportent un sou.
Exemple chiffré
Le fonds de roulement d'un grossiste
Un grossiste a 120 000 $ d'encaisse, 540 000 $ de comptes clients et 610 000 $ de stocks, soit 1,27 M$ d'actif à court terme. Son passif à court terme comprend 480 000 $ de comptes fournisseurs, 95 000 $ de charges à payer et 150 000 $ dus sur sa marge de crédit, soit 725 000 $. Son fonds de roulement est de 545 000 $, et son ratio d'environ 1,75.